镇上的肉铺老板有个习惯：每天先看生猪的收购价，再定排骨卖多少。有一年生猪涨得厉害，他把排骨提了三块，结果没人买，肉压在冰柜里。后来他才琢磨明白——一头猪进去，出来的是排骨、五花、猪蹄和板油，每一样都有自己的行情；收猪价只是进价那一段，中间还隔着屠宰、分割、冷链和当天街坊愿不愿意掏钱。
原油和化工品也是这个关系：一整头猪和案板上那块排骨，价格连着，但从不是一比一。 这篇要说清三件事：两个终端各自给的是哪一层数据、原料到成品中间隔了哪几道门、把两张图叠在一起之前得先对齐什么。先声明：不荐股、不喊单、不替你做投资决策。保证金、手续费、涨跌停幅度，一律以交易所公告与平台官方页面为准；境内参与境外市场请走合规渠道。
原料到成品之间隔着三道门
加工、月份、单位
一、第一处：中间隔着一道加工，成本传不过去等比例
1、一桶油进厂，出来的不止一样东西
原料进去，出来是一串产品：有的做燃料，有的做塑料原料，有的做溶剂。哪一样卖得好、哪一样堆在库里，决定了这家厂愿不愿意多开一天工。
2、加工费与开工率能把成本挡在门口
厂子满负荷开，成本传得快；厂子减量，成本就堵在上游。同样一桶油涨价，行情好的时候传到成品快，行情差的时候传不动。
3、副产品的价也在摊
一套装置同时出好几种货，副产品卖得上价，主产品就能便宜点卖。这也是为什么原料涨了，成品未必跟着涨那么多。
原料价只是进价那一段。中间隔着加工费、开工率、库存和当天的需求，这四道门任何一道关上，价格就传不过去。
别把"原油涨了所以这个品种必涨"当算式。它是一条有阻力的通道，不是一根硬管子。
先把这两个品种的加工关系查清楚：谁是直接下游，中间要不要过一道装置。
二、第二处：两个市场的合约不在一个节拍上
1、一边盯着近月，一边主力在远月
外盘原油最活跃的常是近月合约，国内化工品的主力往往在更远的月份。两个数说的是不同时间的货，本来就不该相等。
2、远月的价格里装着检修季和新装置
远月合约定价时会想到那几个月要检修、有新产能要投产。这些事还没发生，价里已经算了一部分。
3、换月那天价差会自己跳一下
主力合约一换，图上的价会跳一格。那一格不是行情，是算的对象换了。看月线周线的人最容易在这一格上误判。
比价之前先问一句：这两个数说的是哪个月的货。月份不同，比出来的差不叫价差，叫错位。
"原油和这个品种价差拉到历史高位了，必回归"，这话少了一个前提——两边得是同月份、同口径的货。
各品种的主力合约月份与最后交易日，以交易所公告为准。 别拿去年的规律套今年。
三、第三处：单位、币种、关税，三道都绕不开
1、桶和吨之间要先过一道换算
外盘按桶报，国内多按吨报，中间差一个密度换算。密度不是固定数，不同油种不一样，换算系数得查官方口径。
2、美元折成人民币，中间还有汇率
这一步很多人会漏。外币价乘汇率才是本币成本，汇率一动，同样的美元价折出来的成本就变了。
3、进口依赖度不同，跟得紧不紧也不同
完全靠进口的品种，外盘一动传得很快；国内自给比例高的品种，反应就钝一些。同一条产业链上，越靠进口的那一端越敏感。
跨市场比价，先过三道关：单位、币种、税费。三道里错一道，后面全是白算。
拿外盘的美元价直接跟国内的人民币价比大小，是这一步最常见的错。 中间隔着换算和汇率两层。
换算系数、税率、交割地这些细节，一律查交易所与官方页面，别用群里传的口径。
两个终端各给哪一层
原油、化工、对齐
四、外盘原油这一头，给的是哪一层
1、先看牌子上写的是哪个交割地
同样是原油，交割地不同就是不同的货，品质和运费都不一样。软件界面上通常标着合约全称，那一行别跳过。
2、近月与远月，差的是时间不是品种
同一个品种不同月份，价不一样是常态。远月贵一点叫升水，便宜一点叫贴水，方向本身就是一条信息。
3、报价单位与合约规模
一桶多少、一手多少桶、最小变动价位多少，这三样决定了你看到的数字代表多大的量。不同平台的合约规格要分别查。
原油这块屏的长处是连续、流动性好；短处是它只告诉你那一张合约的价，不告诉你下游过得怎么样。
以为看懂了原油就能推所有化工品，是想岔了。 每个品种有自己的装置、自己的库存、自己的下游。
用之前先看清合约月份、交割地和报价单位，还有是实时还是延时。
五、国内化工品这一头，给的是哪一层
1、它跟的是自己的供需，不只是原油
国内的库存、检修安排、下游开工，这些东西对价格的影响有时比原油还直接。原料只是其中一条线。
2、品种之间差着加工路线
同样是油头下游，有的走这条路，有的走那条路；路线不同，对原油的敏感度也不同。
3、涨跌停与保证金跟着国内规矩走
这些规则由交易所定，软件照着显示。规则改了，软件跟着改，不归软件决定。
看国内这一头，先看库存和装置，再看原油。顺序反了，容易把成本当成全部原因。
把化工品的每一次涨跌都往原油身上归因，等于忽略了自己这一头的供需。
涨跌停幅度、保证金比例、限仓规则，以交易所公告为准；软件里的显示只能作参考。
六、对照看，记住三条规矩
1、先对齐月份，再谈价差
同月份的货才有可比性。月份对不上，价差里混着时间差，怎么算都不准。
2、把加工这一层算进去
原料到成品中间有加工费、有开工率、有副产品。这三样不算进去，价差就没有解释力。
3、看利润，不只看价格
价差本身不说明赚不赚钱。把加工成本扣掉之后剩下的那一段，才是这家厂愿不愿意继续开的理由。
原料和成品的关系，看的是那条通道通不通，不是两个数字齐不齐。
只挑价差最大的那几天截图，然后说"规律很明显"，那是选样本，不是找规律。
看到原油夜里大动想追国内化工品的时候，先隔一天。 国内开盘那一刻补的是积压，不是全部涨幅。
七、六种情形速查
| 遇上的情形 | 卡在哪一道门 | 先补哪一步 |
|---|---|---|
| 原油涨了化工没跟 | 加工与开工率 | 查装置开工和库存 |
| 价差看着特别大 | 月份不对齐 | 确认两边说的是哪个月 |
| 换算完差一截 | 单位与汇率 | 桶换吨、外币折本币 |
| 某天图上跳一格 | 主力换月 | 查换月日和最后交易日 |
| 同产业链两个品种走势分化 | 加工路线不同 | 查各自的上游与下游 |
| 国内比外盘反应快 | 进口依赖高 | 查进口比例与库存 |
头两行最常碰上。把月份和加工这两层弄明白，比多开几个窗口有用。
这张表是拿来认事的，不是排强弱的。两头量的本就不是同一段。
三处容易想岔的地方，和一套笨办法
先看懂，再谈动
八、三个坑
中间隔着加工费、开工率、库存和需求。 对策：先查这家厂现在开不开工，再看下游要不要货。
近月和远月说的是不同时间的货，价差里混着时间。 对策：先确认两边的合约月份，对不上就别比。
桶和吨、美元和人民币，两道换算缺一道，算出来的数看着像，其实不成立。 对策：换算系数与汇率都查官方口径，写下来再算。
九、真要上手，按这个顺序走
第一步认品种：外盘那张牌是哪个交割地、国内这个品种走哪条加工路线，写清楚。第二步对月份：两边主力合约分别在哪个月，对不上就先放下。第三步换单位：桶换吨、外币折本币，换算系数查官方页面。第四步看利润：把加工费和副产品都算进去，看剩下的那一段是正是负。最后留退路：涉及境外市场的走合规渠道，保证金与手续费以官方页面为准。猪价是别人的进价，排骨卖多少、今天进不进货，始终是你自己的事。这篇只讲两个终端的分工与接缝，不构成投资建议。
附表：11 项对比，一表看清
| 对比项 | 外盘原油这一头 | 国内化工品这一头 |
|---|---|---|
| 看的是什么 | 一张原油合约的价 | 一个化工品种的合约价 |
| 交割地 | 境外指定交割库 | 国内指定交割库 |
| 计价货币 | 美元 | 人民币 |
| 报价单位 | 按桶 | 按吨 |
| 主力月份 | 多在近月 | 常在更远的月份 |
| 涨跌停 | 依交易所规则 | 有明确幅度 |
| 保证金 | 依交易所与平台 | 依交易所 |
| 成本里含什么 | 运费、仓储、汇率 | 加工费、运费、税费 |
| 数据源 | 交易所与行情商 | 交易所与行情商 |
| 实时还是延时 | 看档位 | 看档位 |
| 少一块功能先查哪 | 交易所与平台公告 | 交易所公告 |
两头各管一段。这张表只点出该核对的那一栏，不给谁排先后。
常见问题
猪归猪，排骨归排骨
一头猪进去，出来的是排骨、五花、猪蹄和板油，每一样都有自己的买主和自己的价。 进价只是开头那一段，后面还有屠宰、分割、冷链和街坊的口袋。
要记住的就那几样：先认品种与交割地；再对齐月份；然后换单位、折币种；最后把加工这一层算进去看利润。把这篇转给那个总拿原油图去推化工品的朋友，也转给在产业链上做现货、习惯看一个数定全部的同事——多算的那一步，正是替自己省下的那一步。三条路在这儿：
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