期权是什么：先买张预约券，到时看心情进不进场

一、期权到底是什么：一份未来买卖的权利凭证

1、字面意思：你买的是权利，不是那件货

期权这两个字拆开看，期是未来，权是权利。它本质是一份合约：付一笔钱，买到一个"在未来某个时间，按约定价格买卖某样东西"的权利。注意是权利，不是义务。你买到这张券之后，到时候可以行使，也可以不行使，主动权在你手里。这就和期货、股票那种"到时必须履约"的东西根本不同——期权给你的是一扇可以推开也可以不推的门。

2、和义务仓的区别：你可以不去，对方必须来

一份期权合约里有两头。一头是买方，付了权利金，拿到了权利；另一头是卖方，收了这笔钱，就背上了一份义务——只要买方要行使，卖方必须按约好的条件接下。打个比方：你买了张电影票（权利），影院（卖方）收了钱就有义务给你座位；你不去看，票作废，影院也不欠你。期权的买方像买票的人，卖方像收了钱必须守住座位的影院。买卖双方地位天然不对等，这点后面还要讲。

3、它挂在哪：交易所里标准化的合约

你平时能碰到的期权，大多是在交易所挂牌的标准化合约，不是私下写的一张纸条。以境内为例，上海证券交易所于2015年2月9日上市了上证50ETF期权，这是境内首只场内金融期权，标的就是上证50交易型开放式指数基金；后来中金所、深交所也陆续推出了各自的ETF期权和股指期权。挂牌在交易所，意味着合约规模、到期月份、行权价都是统一规定的，你买到的每一张都长一个样，这也是它能流转的前提。

二、两个方向：认购看涨的买权和认沽看跌的卖权

1、认购期权：你押的是"到时它会更贵"

期权按方向分两类。认购期权，也叫买权，它给你的是"未来按约定价买入"的权利。你买它，通常是因为你觉得那个标的到时候会涨，提前锁个便宜的买入价，等真涨了，你行使权利就能低买高卖赚差价。当然，判断错了、没涨，你最多就是那张票作废，别无损失。它像一张"涨价保护券"，赌的是往上走。

2、认沽期权：你押的是"到时它会更便宜"

认沽期权，也叫卖权，给你的是"未来按约定价卖出"的权利。你买它，通常是因为你觉得标的到时候会跌，提前锁个高一点的卖出价，等真跌了，你行使权利就能高卖，抵掉手里的亏损。它像一张"跌价保护券"，赌的是往下走。同一份标的，同时挂着认购和认沽两类合约，满足不同看法的人。

3、电影票比喻：到时看心情进不进

把前面这些合起来，期权最像电影票。你花一笔钱（权利金）买下"到时候按某价买卖"的资格，就像买张票锁定了座位价。上映那天你高兴就去（行使权利），不高兴就不去（放弃），票作废，损失的只是票钱。认购是"涨价场"的票，认沽是"跌价场"的票。记住这个画面，后面讲坑的时候你就知道，它再灵活，也只是一张票，不是那件货本身。

三、权利金：买这张预约券要付的门票钱

1、权利金是沉没成本

买这张"票"要付的钱，行话叫权利金。它是你为那份权利付出的对价，一旦付出去，就是沉没成本——不管你最后行不行使，这笔钱都回不来了。这和买股票不一样，买股票的钱还在账上变成持仓；买期权的钱，付完就归卖方了。理解这一点，是理解期权风险的第一步。

2、它可能很便宜，也可能很贵

一张期权的权利金不是固定的，它随标的现价、行权价距离、离到期还剩多久、市场波动预期一起变。临近到期、或者行权价离现价很远时，权利金可能很便宜；波动剧烈、大家都在抢保护的时侯，它又能贵得吓人。具体某个合约值多少，以交易所实时报价为准，没有统一价目表，这也正是它难被一句话说清的地方。

3、买方最大的亏损，就是这张门票

对买方来说，最坏的结果很清晰：判断错了方向，到期一文不值，你亏掉的全部就是那笔权利金，不会再多。这是期权买方相对友好的地方——风险在买的那一刻就封了顶。代价是，如果行情没动到你的预期，这笔门票钱就白花了。封顶的亏，换来的是无限的潜在空间，但这空间能不能兑现，谁也不敢打包票。