他说这转债"没有套牢盘，随便拉就翻倍"——两天跌掉两成多

家族群里那条"老师发的代码"，他存了截图却没敢点

老周（化名）教了三十八年小学语文，退休后天天在阳台上看盘。他这辈子做事有个习惯，看不懂的东西就不碰。所以当同事把他拉进一个"可转债交流群"的时候，他是抱着看热闹的心态进的。

群里两百来人，热闹得不像话。有人晒当天翻倍的战绩，有人说这东西比定期强一百倍，还有人追着问"老师下一次什么时候发代码"。老周潜水看了十二天，看到第十三天的时候，他手抖了。

原因很简单。他打开自己的券商App，在里面翻了半天，找到一个数字：那天的价格，比它对应的正股票贵了一倍多。

他不知道这叫什么，但他懂一件事——同一家公司，单独买要一百块，捆在一起买要两百多，这多出来的一百块，是别人塞进去的。

当天晚上，他在家族群里发了一张截图，说自己摸到了个好东西。配文打了半天才发出去，因为手还在抖。

两天后他没再发。第三天他发的是一张绿色的账户截图，配了四个字：看不懂了。

他把那句话记成了"至理名言"

群里有个ID叫"老陈"的，说是老师。三个月里老周听得最熟的一句话是："次新债没有套牢盘，随便拉就翻倍。"

老周后来反复跟人复述这句话。他觉得这句话特别实在——没人被套着，那就说明砸不下去。

后来他才知道，这句话不是说给他一个人听的。它是发给两百个人的群发文案，作用只有一个：让人自己脑补出"我是来接盘的人"这个位置。

"没有套牢盘"这句话真正的意思是：上面没套住人，所以轮到你了。

老周以前是教语文的，最会做的就是抠字眼。可这两年的行情里，他一个字都没抠。

那两天，盘面上发生了什么

老周后来去问了一个在证券公司做投顾的朋友。朋友给他倒了杯水，说这事不复杂，你只要明白一件事就行。

有一类转债，发行规模很小，几个亿甚至更少。这种票平时没人交易，价格趴在那里不动。它就像一间没人去的仓库。

要把它拉起来，需要的钱其实不多。朋友说，他见过的最狠的一路，一天之内能把价格从一百多拉到两百多，正股一动不动。

"为什么正股不动？"老周问。

因为拉的不是公司的价值，是仓库门口的价格。

朋友给他演示了一遍怎么查。行情软件里点开那只债，往下翻，有一个数字叫转股溢价率。这个数字的意思是：你为这份债付的钱，比它对应的股票贵了多少。

"这个数字一超过五十，你就该把手机放下了。"朋友说，"到一百、两百，那就不是你在投资，是你在赌有人接盘。"

老周记得自己那只债，当时显示两百二十上下。

朋友还讲了另一半，也是更难看的那一半：涨的时候，人群里热闹；到了要出货的时候，群里就安静了。

"安静不是行情稳了。"他说，"是人家已经不需要说话了，货要往你手里挪了。"

老周是第二天上午买的。买完那天群里还是热闹的，他还发了条消息问"老师下午有安排吗"。没有回。

他省了六个点，代价是两成多

老周说自己这辈子做过最正确的决定，是那天早上去了趟银行。

他本来要全仓买进去，差了三万块钱的缺口。银行柜员跟他说了一句：您这个钱要是取出来做投资，可能连本金都拿不回来。老周听进去了，把三万留了下来，还多取了两万应急。

这两天，他买的是五万块。加上那五万，他前后放进去十一万。

第二天跌了百分之九，第三天又跌了十四。两成多。

他没有追加。他坐在阳台上，把手机扣在桌上，盯着天花板看了很久。他后来说，那一刻脑子里想的不是亏了多少钱，是"我这辈子是不是眼拙"。

他给老陈发过一条消息，问怎么止损。老陈没回。群里也没人回。他退群的时候看了一眼人数，还是两百来人，一个没少。

那天他才明白，那个群从头到尾就没有人。

三个信号，够你退出来了

老周的投顾朋友给了他三条标准，他后来抄在了纸条上，贴在了阳台上。

一看溢价。打开行情软件，找到转股溢价率，超过五十就警醒，到一百以上就该明白你买的是别人的成本，不是公司的价值。

二看正股。正股当天一点没动，转债却蹭蹭往上涨，这种涨势和公司没关系，是有人在报价。

三看流通规模。这个数一般藏在资料的股东一栏里。规模小到几个亿的，庄家用不多的钱就能推动它，你根本跑不过人家。

朋友还补了一句：T+0 当天能来回、能涨能跌，跟涨跌停一个道理，庄家那边照样能用。他资金多、通道快，你这边刚点下去，人家已经走了。你接的是慢半拍的刀。

还有一条跟技术无关的：真正有本事的人，为什么要在两百人的群里免费教你？他晒得越漂亮，坑挖得越深，因为那些截图本来就是给你看的。

这篇转给那个在家族群里天天转发"老师带单"的叔叔。别跟他说"这是骗局"，他不听。他只听得懂一句：你先看看那只债的正股当天涨了没有。让他自己去查一次，比你说十遍都管用。

手里已经买了的，别慌着割，也别慌着补仓。截图留好，交易记录存下来，打12386问一句，或者打110、96110。定性这种事交给监管和警察，别自己在这儿猜。

风险提示：证券时报曾点名泰瑞转债等品种，指出其走势与正股脱钩，存在资金拉抬后高位砸盘的情形；北京日报提示转股溢价率超过九成的品种难以支撑内在价值，回调剧烈。证监会对操纵市场行为保持"零容忍"，沪深交易所对异常波动转债实施常态化监控与盘中临时停牌。对倒拉抬、高位砸盘在监管视角下属于操纵市场，将依法没收违法所得，情节严重的追究刑事责任。本文依据上述公开报道整理，当事人均用化名，不构成投资依据。